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【這14隻三季報預增股配置價值高】目前還未披露三季報但之前進行過業績預告公司中，有38隻個股凈利預增上限逾10倍，其中有14隻個股最新動態市盈率低於60。或許，這些個股在三季報披露後難以快速騰飛，但低估高增特性也封殺瞭其調整空間，具有較高的防禦能力。
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自10月10日以來截至10月25日，已有760傢A股公司披露瞭三季報業績，其中之前預告過三季報凈利增長區間的有580傢公司。
在所披露三季報業績顯示凈利呈正增長公司中，有28傢公司的三季報凈利增長幅度大於預告凈利增長上限(見下表)。其中，東方新星三季報凈利增長843.54%，而之前預告凈利增長區間為20%-70%，最終業績大幅超預期。同時，這些個股在三季報披露當天也有不錯表現，平均漲幅超越整體市場。
制表：數據應用部
而觀察預告凈利增長下限可以發現，有9傢公司的三季報實際凈利增長幅度小於預告凈利增長下限(見下表)。其中，瀛通通訊、銘普光磁、揚子新材3傢公司預增下限為正增長，正式披露的凈利則出現瞭下滑。結果也可想而知，這些個股在披露三季報當天股價大都走弱。
制表：數據應用部
從三季報業績披露當天的個股漲跌幅來看，統計顯示，收盤漲幅大於4%的個股三季報凈利平均增長幅度為189.73%，收盤漲幅大於5%的個股三季報凈利平均增長幅度為260.01%，收盤漲幅大於6%的個股三季報凈利平均增長幅度為381.57%，收盤漲幅大於7%的個股三季報凈利平均增長幅度為503.12%。
可見，三季報披露當天股價漲幅越大個股，其三季報凈利增長幅度也越大，兩者存在一定的正相關。當然，龍宇燃油三季報6807%的凈利增長對相關平均數有不小的擾動。
另一方面，以三季報凈利增長1000%以上、500%以上、200%以上、100%以上、100%以下、0%以下分成幾個組別，統計相關公司在三季報披露當天的股價平均漲跌，結果顯示兩者並沒有明確的關聯。
綜合來看，三季報業績高增長並不盡然在業績披露後的短期內就會有立即的收益，當然如果業績增長幅度能夠超預期則在股價表現上錄得更高漲幅的概率更大。而三季報業績披露後也並不存在“見光死”現象，高增長個股還是能獲得一定的安全邊際。
因此，在當下市場猶豫不決階段，三季報高增長個股還是有較高配置價值。
目前還未披露三季報但之前進行過業績預告公司中，有38隻個股凈利預增上限逾10倍，其中有14隻個股最新動態市盈率低於60(見下表)。或許，這些個股在三季報披露後難以快速騰飛，但低估高增特性也封殺瞭其調整空間，具有較高的防禦能力。
制表：數據應用部
民生證券認為，京東方A(000725)是國內LCD行業領先企業，隨著公司全面屏量產以及OLED市場前景廣闊，未來業績有望保持快速增長，預計公司2017年到2019年每股收益分別為0.25元、0.36元、0.46元。考慮公司產業領先地位，給予2018年20-25倍PE，未來12個月合理估值為7.2-9.0元，給予“強烈推薦”投資評級。
華泰證券認為，恒泰艾普(300157)三季報業績大幅預增，公司盈利水平正處於高速增長階段。目前公司五大業務板塊成型，全產業鏈協同顯成效；西油聯合地熱鉆完井技術成熟，地熱開發訂單儲備充足；旗下公司新錦化、川油設計深耕天然氣領域，有望進一步帶動盈利向上。預計公司2017年到2019年每股收益分別為0.39元、0.56元和0.79元，上調2017年合理PE至39-41倍，目標價為15.2-16元，維持“買入”投資評級。
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541傢上市公司披露三季報 520傢公司前三季度實現盈利占比96%
與此前三季度業績預告一致，滬深交易所上市公司最新披露的三季報盈利面和整體業績超預期。《證券日報》記者據統計，截至10月24日，滬深交易所已有541傢上市公司披露三季報，其中520傢公司前三季度實現盈利，占比96%，482傢盈利超2000萬元，占比89%。
海通證券研報認為，在經濟增速平穩的背景下，企業盈利的改善趨勢將更加明顯。今年前三季度，企業盈利向上源於產業結構優化、行業集中度提升、企業國際化。
在產業結構優化層面看，我國消費和科技行業產值占比更高，盈利能力更強。今年前三季度，第三產業增加值占國內生產總值的比重為52.8%，比上年同期提高1.6個百分點，高於第二產業13.3個百分點。需求結構繼續改善。前三季度，最終消費支出對國內生產總值增長的貢獻率為71.0%，比上年同期提高13.3個百分點。新經濟快速成長。前三季度，戰略性新興產業同比增長10.8%，增速比規模以上工業高4.8個百分點。
據海通證券統計，從上市公司ROE(凈資產收益率)看，在過去1年至2年期間消費ROE維持在11%至12%，科技維持在8%至9%，加之消費和科技規模占比上升，從而A股整體ROE從2016年第二季度開始從9.4%逐步回升到2017年第二季度的10.1%。
從行業集中度看，自2010年以來，消費類和周期性行業集中度正在提升，行業集中度提升利於增強大企業的競爭力，在企業做大做強後，部分企業開始走出國門。據海通證券統計，A股涉及海外業務的上市公司2017第二季度營收累計同比增長19.9%，其中海外業務營收累計同比增長30.6%，而國內業務僅為18.0%。
中金公司認為，今年上市公司業績向好且趨勢仍將延續主要基於多方面原因：一是宏觀經濟穩健增長。受城鎮化深化、供給側結構性改革、國企改革、外需改善等綜合因素影響，中國經濟經歷瞭多年增速回落後，在2016年見底，2017年至今依然保持穩步復蘇勢頭。二是利潤率持續改善。供給側結構性改革及經濟企穩復蘇背景下，原材料價格自2016年年初開始觸底回升，帶動上市公司尤其是石油石化、煤炭、鋼鐵等中上遊行業的利潤率持續改善，中下遊行業受產業集中度提高、產業升級及消費升級等趨勢影響，利潤率穩中有升。
海通證券認為，從整體來看，在宏觀經濟穩中向好的背景下，A股上市公司盈利數據穩步向上，成為推動2016年1月底以來市場中樞穩步抬升的核心變量。伴隨著對宏觀經濟平穩、微觀盈利向上這一趨勢的逐步確認，市場投資價值的基礎更為堅實。
中金公司認為，展望未來，上市公司業績向好的勢頭有望繼續保持。更長期來看，一是目前的企業資本開支周期從2016年開始企穩回升；二是結構調整和改革背景下傳統經濟的盈利能力仍在恢復，新經濟部門仍保持盈利相對快速的勢頭；三是地產長效機制將更加重視從供給端化解地產問題；四是從全球來看，整體復蘇勢頭也在持續，中國的出口復蘇有望保持慣性。
“當前，經濟增長正在進入復蘇的中周期階段，盈利穩健增長的勢頭有望延續。上市公司的收入端將持續受益於溫和穩健的總需求增長。在改革、減稅降費措施下，上市公司的費用端也有望得到有效控制並帶來利潤率的持續回升。”中金公司認為。（證券日報）
760份三季報裡的機構動向：基金棄白馬股 “聰明錢”靜電抽油煙機買傳媒
越來越多上市公司三季報的披露，令機構三季度持倉圖譜呈現得愈發明朗。
截至10月25日下午4時，共有760傢上市公司披露2017年三季報，絕大多數公司背後或多或少都出現瞭機構的身影。
部分白馬股遭減倉
三季報透露的一個訊號是，部分白馬股遭到瞭機構的暗中減持。
截至10月25日下午四時，760傢已披露三季報的上市公司中，有531傢公司遭到瞭機構的減持。其中，減持數量超過1000萬股的公司有256傢，減持在1億股以上的有35傢，減持在2億股以上的有12傢。
具體到個股來看，包括平安銀行(000001.SZ)、歐菲光(002456.SZ)、歌爾股份(002241.SZ)、華天科技(002185.SZ)、三花智控(002050.SZ)、中信銀行(601998.SH)、中國巨石(600176.SH)、華能國際(600176.SH)等多隻個股均遭到瞭機構的大幅減持。
分析來看，這些被機構減持較多的個股中，白馬股的風格特征較為突出，而這些公司三季度的業績增長均較為明顯。據統計顯示，被減持數量超過1億股的公司中，三季度利潤同比增長的接近九成，前述歐菲光三季度凈利潤就實現瞭同比翻倍的增長。
為何這些業績增長明確的白馬股在三季度卻遭到瞭機構的默默減持？股價飆漲後股票估值的上升或是最大誘因。
以上述披露三季報的公司中，被機構合計減倉數量最多的前50隻個股今年以來的股價表現來看，截至10月25日收盤，這50隻個股今年以來的平均漲幅為29.03%，三季度的平均漲幅為10.2%。
此外，上述50隻個股中，漲幅在60%以上的個股有12隻，漲幅在80%以上的有5隻，漲幅最高的前3隻個股是北新建材(000786.SZ)、萬華化學、方大特鋼(600507.SH)，漲幅分別為133.22%、118.4%、92.87%。
深圳一位公募投資總監10月25日受訪時向記者表示，“雖然這些白馬股的業績均持續向好，但隨著今年以來價值投資關註度的持續走高，部分藍籌股、白馬股的估值隨之上升，許多個股不斷刷新歷史股價高峰，這令部分機構不得不考慮減倉。一來可以鎖定浮盈，二來可能需要找一些估值更合適的票。”
當然，盡管不少藍籌股、白馬股遭到瞭一定程度的減倉，但仍有大量機構駐紮在這類股票之內，多隻個股的持股機構數量都在幾十傢以上，部分個股還存在單一基金公司數隻基金集體抱團的現象。
QFII反手買入傳媒股
在各機構資金類型中，作為資本市場投資風向標的“聰明錢”，QFII的持倉情況往往受到市場的特別關註。
在此次三季報中QFII的持倉動向，與國內公募基金頗有些不謀而合。根據三季報顯示，QFII同樣減持瞭部分前期大熱的白馬股。
具體來看，在已公佈的三季報中，有44傢公司出現瞭QFII的身影，持股數量在11萬股到6700萬股之間。從持倉變動來看，這44傢被QFII持有的公司中，有17隻為QFII三季度新進個股；另外，有10隻持倉情況未變，9隻遭減持，8隻遭增持。
QFII減持的個股中，就包括歌爾股份、萬華化學、蘇泊爾等一批此前持續走強的白馬股。
以歌爾股份為例，在今年二季度末，魁北克儲蓄投資集團持有歌爾股份2617.10萬股，然而到三季末魁北克儲蓄投資集團已經不在歌爾股份的機構投資者之列，意味著其已經將這部分股票清空。
作為價值投資的代表，大盤藍籌股和白馬股一直深受QFII喜愛。此番QFII減持部分白馬股很多原因亦與估值有關。從QFII三季度的增持清空來看，也流露出瞭QFII挖掘低估值績優股的操作思路。
根據現有已披露的三季報中，QFII增持或新進的個股，以醫藥股、化工股、建材股居多，例如恒瑞醫藥、寧夏建材(600449.SZ)、信立泰(002294.SZ)、滄州明珠(002108.SZ)、山東海化(000822.SZ)等。其中，QFII增持(包括新進)最多的3隻個股為全聚德(002186.SZ)、(*ST華菱)和恒瑞醫藥，增持數量均在1000萬股以上。
10月25日，深圳一位受訪醫藥基金經理趙明(化名)指出，“今年以來醫藥行業上市公司業績運行整體穩健，到年底出現估值切換行情的可能性較大，全年行業增速將呈現前低後高的走勢。QFII資金在三季度對醫藥股的增持可能有這方面的考慮。”
除瞭增持化工股和醫藥股外，QFII在三季度還一反常態地買入新興科技股和傳媒股，包括北京文化(000802.SZ)、省廣股份(002400.SZ)、焦點科技(002315.SZ)等，這一現象也受到瞭市場的關註。
例如科威特政府投資局在三季度新進瞭北京文化，持股641.05萬股，占總股本0.88%。今年上半年，北京文化股價震蕩走低，直至7月底，受益於《戰狼2》票房收入超預期，其股價在7月27日至8月7日內暴力拉升，累計漲幅高達56.13%，但隨後股價一直回調至今。
10月25日，一位公募國際業務部負責人向記者分析稱，“按理說QFII很少會入駐活躍資金快進快出的個股，而且這還是傳媒股。可能更多還是考慮到北京文化在上半年已經回調瞭不少，同時業績又在增長，所以才會有所佈局。”
整體來看，目前出現QFII身影的44傢上市公司中，有16傢公司的QFII持倉數量在1000萬股以上，持股數量最多的前5傢公司分別是省廣股份(002400.SZ)、啟明星辰(002439.SZ)、恒瑞醫藥(600276.SH)、棲霞建設(600533.SH)和歌爾股份(002241.SZ)，其中省廣股份以6632萬股的持股數量位列第一。
成長股呼聲漸起
在熱門白馬股遭遇減倉的背後，成長股的風似乎漸起。近期，多位受訪基金經理表示將加大對成長股的關註度。
10月25日，安信新常態股票基金經理袁瑋表示，“接下來一段時間裡，我們的主要精力會放在所謂‘二八’線上，例如，有一些藍籌股例如白酒可能已經貴瞭，而有一些成長股可能已經比較便宜，這是我們要重點關註的，因為我們的持倉裡面目前大多數是絕對估值較低的藍籌股，未來很可能會把其中一些漲過頭的藍籌股換成我們認為值得長期投資的成長股。”
目前正在發行的博時厚澤回報靈活配置基金的擬任基金經理周心鵬，同樣表達瞭對成長股的看好心態。他指出，“展望後市，估值合理的成長股更具優勢。中國經濟回升的態勢可能已經接近階段性頂點，且貨幣收縮的政策決心比較明確，因此，在未來一個季度中，預期市場將呈現寬幅震蕩的行情。在市場結構方面，隨著所謂漂亮50估值的不斷擴張，市場在確定性溢價方面已經有泡沫化的跡象，業績能夠保持較高增長速度，且風險與估值匹配較為合理的成長股已經進入價值投資區間，這類股票預計將在四季度具有相對優勢。”
從公募基金三季度增持情況來看，部分成長股確實受到瞭基金的增持。目前披露的三季報中，三季度基金增持數量最多的前十隻個股分別是*ST華菱(000932.SZ)、太陽能(000591.SZ)、天潤曲軸(002283.SZ)、柳鋼股份(601003.SH)、華東重機(002283.SZ)、祁連山(600720.SH)、贏合科技(300457)、雙星新材(002585.SZ)、豐林集團(601996.SH)、江特電機(002176.SZ)，其中一半為中小創個股。
而從機構合計持倉變動來看，易事特(300376.SZ)、二三四五(002195.SZ)、中泰化學(002092.SZ)等利潤大幅增長甚至翻倍的個股均遭到瞭增持。
不過，市場是否會轉向成長風格，是個未知數。目前仍有部分人士認為，四季度將維持防禦風格，成長股時候未到。(來源：21世紀經濟報道)
(原標題：三季報行情“見光死”？數據告訴你，這14隻大幅預增股，配置價值高！（名單）)
(責任編輯：DF064)
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